Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

* Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación.

SOJA

Los precios de la soja terminaron la semana con saldo muy positivo, en gran medida por el impacto del anuncio oficial hecho el jueves de una reducción de los derechos de exportación durante octubre para el poroto de soja del 33 al 30%, que progresivamente volverán a subir para volver al 33% en enero. Para los subproductos de la oleaginosa, como los aceites, la harinas y los pellets el derechos de exportación caerán durante el presente mes del 33 al 27/28% (según subproducto), para crecer progresivamente hasta el 30/31% en enero, momento en que volverá a quedar establecido un diferencia entre el grano sin procesar y la mercadería con agregado de valor.

Y ese saldo positivo para las cotizaciones se reflejó en propuestas que para las terminales del Gran Rosario crecieron de 280 a 300 dólares por tonelada (de 21.200 a 23.025 pesos) de soja disponible y de 270 a 285 dólares por tonelada para los puertos de Bahía Blanca y de Necochea.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por el Ministerio de Agricultura de la Nación en $ 20.507, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 20.666 pesos. En el cierre de semana, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 270,10 dólares por tonelada, equivalentes a 20.597 pesos. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 422 a 427 dólares por tonelada; el del aceite, de 806 a 776 dólares, y el de la harina, de 396 a 407 dólares por tonelada, según los datos publicados por Agricultura.

El balance semanal positivo también se reflejó sobre las pizarras del Matba Rofex, donde los contratos noviembre y mayo de la soja ganaron un 6,69 y un 3,12%, al pasar de 284 a 303 y de 249,90 a 257,70 dólares por tonelada. Comprendieron asimismo las subas a la soja de la próxima cosecha para las entregas entre abril y mayo, dado que los compradores elevaron sus propuestas de 247 a 260 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 250 a 260 dólares para Bahía Blanca, y de 245 a 255 dólares por tonelada para Necochea.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 30 de septiembre y el 20 de octubre deben salir desde el Gran Rosario 1.067.767 toneladas de harina y 343.461 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 73.727 toneladas de poroto, 17.470 toneladas de harina y 2000 toneladas de aceite; desde Necochea, 50.600 toneladas de poroto, 22.000 toneladas de harina y 5500 toneladas de aceite, y desde otros puertos, 10.500 toneladas de harina.

Tras las bajas de la semana anterior, la soja retomó la senda alcista en la Bolsa de Chicago, donde los contratos noviembre y enero crecieron un 1,82 y un 1,84%, tras variar de 368,36 a 375,06 y de 369,73 a 376,53 dólares por tonelada. El principal fundamento alcista para la oleaginosa fue el informe trimestral oficial sobre las existencias estadounidenses al 1º de septiembre, dado que el volumen relevado por el organismo resultó menor a las previsiones de los operadores.

En ese sentido, el miércoles el USDA ponderó el stock de soja en 14,23 millones de toneladas, un 42,48% abajo del volumen vigente un año atrás y un 9,25% abajo del volumen previsto por los operadores en la previa del trabajo oficial, de 15,68 millones de toneladas. Como señalamos en el análisis de ese reporte, el mercado comienza a asimilar que el tiempo de las abundantes existencias quedó atrás y que si el ritmo de las ventas externas de la nueva cosecha mantiene un ritmo decente que afiance a lo largo de todo el ciclo el ímpetu inicial, pronto el volumen del stock final podría quebrar la barrera de los 10 millones de toneladas, de no mediar sorpresas (un volumen mayor al estimado actualmente) con el volumen de la actual cosecha.

Las mejoras se vieron limitadas por el avance de la recolección y por la ausencia de nuevas compras chinas relevantes durante la semana. Vale recordar que el jueves China comenzó un período de feriados que terminará el jueves próximo. Durante la semana, el USDA confirmó nuevas ventas de soja por 1.169.000 toneladas. De ellas, sólo 264.000 fueron relevadas con destino a puertos chinos.

Pero, pese a esa menor actividad china, el reporte semanal de las exportaciones estadounidenses, con el repaso de las operaciones hechas entre el 18 y el 24 de septiembre, otra vez fue positivo para el mercado. En efecto, el jueves el USDA relevó ventas de poroto de soja por 2.591.200 toneladas, que si bien quedaron debajo de las 3.194.700 toneladas del trabajo anterior, superaron el rango previsto por los operadores, que fue de 1,5 a 2,5 millones de toneladas, y los 1,11 millones de promedio semanal necesarios para cumplir con la actual meta de exportaciones planteada por el organismo en su último informe mensual, de 57,83 millones de toneladas. La participación de las compras chinas sobre el total sumó 1.328.700 toneladas.

En cuanto a los cultivos, el avance de la cosecha de soja fue relevado por el USDA sobre el 20% del área apta, contra el 6% de la semana pasada; el 6% de igual momento de 2019, y el 15% promedio de las últimas cuatro campañas. El promedio de las estimaciones privadas había augurado el avance de la cosecha sobre el 18% del área. En Illinois y en Iowa la recolección progresó sobre el 11 y sobre el 30% de las respectivas superficies aptas. En su valoración sobre la condición de las plantas, ponderó el 64% de la soja en estado bueno/excelente, por encima del 63% de la semana pasada y del 55% de igual momento de 2019. En Illinois la proporción de soja en estado bueno/excelente creció del 71 al 72%, pero en Iowa bajó del 48 al 47 por ciento. El organismo agregó que está perdiendo hojas el 74% de la soja, contra el 59% del reporte anterior; el 49% del año pasado, y el 69% promedio. El viernes los operadores estimaron el progreso de la cosecha sobre el 42% del área apta.

En Brasil comenzó la siembra 2020/2021 de soja con algunas demoras por la falta de humedad, aunque todavía no hay signos de alarma sobre el principal productor de la oleaginosa, que para la nueva campaña incrementaría la superficie sembrada en cerca del 3%, hasta algo más de los 38 millones de hectáreas.

MAÍZ

El balance semanal fue favorable para los precios del maíz en el mercado doméstico, donde las propuestas de los exportadores por el grano con entrega inmediata crecieron de 162 a 170 dólares por tonelada (de 12.255 a 13.048 pesos) para el Gran Rosario; de 160 a 167 dólares para Bahía Blanca, y de 155 a 165 dólares por tonelada para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 12.274, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 12.322 pesos. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos creció de 192 a 200 dólares por tonelada, según lo publicado por Agricultura.

En sintonía con las mejoras en Chicago, las pizarras del Matba Rofex dejaron un saldo positivo para el maíz. Los ajustes de las posiciones diciembre y abril ganaron un 4,86 y un 3,57%, al pasar de 164,50 a 172,50 y de 154 a 159,50 dólares por tonelada. También fue alcista el balance para el cereal de la próxima cosecha para las entregas entre marzo y mayo, con ofertas de los compradores que crecieron de 152 a 155 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 155 a 160 dólares para Bahía Blanca, y de 150 a 155 dólares por tonelada para Necochea.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 30 de septiembre y el 20 de octubre deben salir desde el Gran Rosario 765.400 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 25.0668 toneladas; desde Necochea, 133.638 toneladas, y desde otros puertos, 32.500 toneladas.

Acerca de los cultivos, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) indicó que la siembra de maíz con destino a grano comercial avanzó a buen ritmo en el centro del área agrícola. “A la fecha se logró sembrar el 15,4% de las 6.300.000 hectáreas estimadas para la campaña en curso, lo que implica una demora interanual de 5,2 puntos. En números absolutos ya se incorporaron más de 970.000 hectáreas del cereal de verano, las cuales se corresponden con planteos tempranos. Los lotes más adelantados se encuentran expandiendo hojas en buenas condiciones”, detalló la entidad.

Al igual que la soja, tras las bajas de la semana anterior, el maíz volvió al rumbo alcista en la Bolsa de Chicago, donde las posiciones diciembre y marzo sumaron un 3,97 y un 4,29%, tras pasar de 143,79 a 149,50 y de 146,94 a 153,24 dólares por tonelada. El fundamento alcista también resultó el informe trimestral de las existencias estadounidenses al 1º de marzo, que resultaron menores a las previstas por el mercado.

En efecto, el miércoles el USDA calculó el stock de maíz en 50,67 millones de toneladas, un 10,18% abajo del volumen vigente un año atrás, pero, lo que es más importante, un 11,34% por debajo de los 57,15 millones de toneladas previstos por el mercado. Esa diferencia entre lo elucubrado por los privados y lo relevado por el organismo fue fundamento suficiente para impulsar los precios del cereal. En la valoración alcista de los operadores la nueva cifra dada por el USDA fue rápidamente relacionada con el rápido progreso de las ventas externas 2020/2021: menores existencias/mayor y acelerado ritmo de ventas de la cosecha que recién comienza a asomarse al circuito comercial. El lastre de un volumen de existencias finales que allá por mayo espantó a los operadores, desapareció, ya no es más que un recuerdo.

Sin embargo, y es bueno decirlo en momentos en los que el espíritu alcista renace y amenaza con nublar sentidos, el mundo continúa inmerso en una pandemia que no terminó, que resurge en muchos países que la creían dominada y que persiste en otros tantos que no ven horizonte positivo a la vista si no es con una vacuna cuya aparición “salvadora” sigue aún con fecha incierta. Esta situación sumó otro hito el viernes, cuando la Casa Blanca confirmó que tanto el presidente de los Estados Unidos, Donad Trump, como la primera dama, Melania Trump, padecen Covid-19. Las reacciones de indicadores, monedas y demás instrumentos financieros a eventualidades sobre la salud del mandatario estadounidense son insospechadas.

Por lo que, una vez más, para maíz, pero igualmente para soja y trigo, éstos son tiempos de cautela, de parar la pelota y de diseñar estrategias comerciales racionales, que permitan resguardar inversiones y que habiliten un usufructo del buen momento de las cotizaciones actuales y la chance de eventuales mayores subas. No siempre, no hacer nada arroja resultados positivos.

De vuelta en los datos de la semana, volvió a ser muy positivo para el mercado de maíz el reporte semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el jueves el USDA relevó ventas por 2.027.100 toneladas, levemente inferiores a las 2.139.000 toneladas del informe anterior, pero muy por encima del rango previsto por los operadores, de entre 800.000 y 1.400.000 toneladas. La participación nominal de China fue mínima, con 149.900 toneladas.

En cuanto al progreso de la cosecha de maíz, fue relevado por el USDA sobre el 15% del área apta, contra el 8% de la semana pasada; el 10% de igual momento de 2019, y el 16% promedio de las últimas cuatro campañas. En promedio, el mercado esperaba un avance sobre el 17% de la superficie apta. En Iowa y en Illinois la cosecha avanzó sobre el 12 y sobre el 13% de las respectivas áreas aptas. Además, ponderó el 61% de los cultivos en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana pasada y por encima del 57% de igual momento de 2019. En Iowa y en Illinois la proporción de maíz en estado bueno/excelente se mantuvo sin cambios, en el 42 y en el 73 por ciento, respectivamente. El organismo indicó que está maduro el 75%, contra el 59% del reporte precedente; el 39% del año pasado, y el 65% promedio. En el cierre de la semana los operadores estimaron el progreso de la cosecha sobre el 25% del área apta.

TRIGO

Fue positivo el balance de la semana para los precios del trigo nuevo argentino, con propuestas de los exportadores que en la zona del Gran Rosario aumentaron de 185 a 195 dólares por tonelada con entrega en noviembre/diciembre y de 187 a 198 dólares para enero. Las ofertas para las descargas en diciembre/enero sobre Bahía Blanca se elevaron de 190 a 195 dólares, mientras que sobre Necochea crecieron de 185 a 190 dólares por tonelada.

En cuanto al trigo con entrega inmediata, las propuestas de los exportadores pasaron de 190 a 192 dólares por tonelada para el Gran Rosario y de 200 a 190 dólares para Bahía Blanca, mientras que para Necochea se mantuvieron en 185 dólares por tonelada.

Para el jueves el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 15.585, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 15.728 pesos. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques cercanos aumentó de 249 a 253 dólares por tonelada, mientras que para los embarques entre enero y febrero creció de 231 a 241 dólares por tonelada, según lo informado por Agricultura.

Alentados por las subas externas, los precios del trigo tuvieron importantes mejoras a lo largo de la semana en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones diciembre y enero crecieron un 5,16 y un 4,74%, tras variar de 188 a 197,70 y de 190 a 199 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 30 de septiembre y el 20 de octubre deben salir desde Bahía Blanca, 30.000 toneladas.

Respecto de los cultivos, el jueves la BCBA indicó que se comenzaron a cosechar los primeros lotes de trigo en la región NOA, “con bajos rendimientos (de 3 a 10 quintales) y con mayores expectativas de pérdida de área. Similar escenario se releva en la región NEA, donde aún no comenzó la cosecha. Hacia el centro de la región agrícola, heladas registradas durante las últimas semanas afectaron negativamente la condición del cultivo. En paralelo, al sur del área agrícola, las lluvias mejoran la oferta hídrica de cara al inicio de la espigazón”. Según la entidad, en la última semana la proporción de cultivos en estado excelente/bueno bajó del 9 al 8%; en estado normal, del 47 al 46%, y en estado regular/malo, subió del 44 al 46 por ciento.

Tras las fuertes bajas de la semana anterior, el trigo estadounidense se sumó a la tendencia de los granos gruesos y cerró el segmento con un saldo muy positivo para sus precios. En la Bolsa de Chicago las posiciones diciembre y marzo ganó un 5,33 y un 4,83%, tras pasar de 199,98 a 210,63 y de 202,64 a 212,93 dólares por tonelada. En Kansas, los mismos contratos sumaron un 7,21 y un 6,85%, al variar de 174,62 a 187,21 y de 178,30 a 190,52 dólares por tonelada.

El trigo no fue la excepción y subió tras el informe sobre existencias trimestrales estadounidenses al 1º de septiembre, en el que el USDA relevó un stock de 58,76 millones de toneladas, que quedó un 7,96% abajo del volumen vigente un año atrás y un 3,84% debajo de los 61,09 millones previstos por los operadores. Y, además, en el caso del cereal también contribuyó con la tónica alcista la revisión anual sobre la cosecha de trigo, que fue estimada por el organismo en 49,69 millones de toneladas, por debajo de los 50,01 millones calculados en el último informe mensual y de los 50,10 millones esperados por los operadores.

En el detalle de la revisión de la cosecha de trigo, el dato que alentó mayores ganancias en Kansas fue que la producción de las variedades de invierno resultó de 31,87 millones de toneladas, un volumen que quedó debajo de los 32,60 millones previstos en promedio por los privados y un 11,08% detrás de los 35,84 millones de toneladas recolectados en el ciclo 2019/2020.

También fue positivo para el mercado de trigo el reporte semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el jueves el USDA relevó ventas de trigo por 506.300 toneladas, por encima de las 351.300 toneladas del trabajo precedente y del rango previsto por los operadores, de entre 200.000 y 500.000 toneladas.

Acerca de la siembra de las variedades de invierno del nuevo ciclo, el USDA relevó el lunes su progreso sobre el 35% de la superficie estimada, contra el 20% de la semana pasada; el 34% de igual momento del año pasado, y el 33% promedio. El dato oficial quedó en línea con la expectativa de los operadores. Emergió el 10% de las plantas, frente al 3% de la semana anterior; al 8% de 2019, y al 8% promedio. El viernes los operadores estimaron el avance de la siembra sobre el 50% de la superficie prevista.

Granar Research