Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

* Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación.

SOJA

Muy positivo resultó el balance de la semana para los precios de la soja en el mercado doméstico, donde las propuestas de los compradores crecieron de 317 a 338 dólares (de 24.510 a 26.340 pesos) por tonelada con entrega inmediata sobre el Gran Rosario y de 295 a 300 dólares por tonelada para Bahía Blanca y para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por el Ministerio de Agricultura de la Nación en $ 25.409, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 25.713 pesos. En el cierre de semana, la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 326,20 dólares por tonelada, equivalentes a 25.466 pesos. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos creció de 448 a 462 dólares por tonelada; el del aceite, de 816 a 852 dólares, y el de la harina, de 432 a 465 dólares por tonelada, según los datos publicados por Agricultura.

En el Matba Rofex también se reflejaron las ganancias externas de la soja. Para los contratos noviembre y mayo el segmento dejó mejoras del 5,69 y del 2,41%, tras pasar sus ajustes de 325 a 343,50 y de 273,50 a 280,10 dólares por tonelada. En cuanto al mercado de operaciones forward, las ofertas de los compradores por la soja para abril/mayo crecieron de 267/275 a 277/280 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 273 a 275 dólares para Bahía Blanca, y de 267 a 275 dólares por tonelada para Necochea.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 21 de octubre y el 28 de noviembre deben salir desde el Gran Rosario 1.370.250 toneladas de harina y 422.350 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 36.000 toneladas de poroto, y desde Necochea, 21.839 toneladas de harina.

El martes, en su reporte de molienda mensual de oleaginosas, el Ministerio de Agricultura de la Nación relevó el procesamiento de soja durante septiembre en 3.127.112 toneladas, un 8,78% abajo de las 3.428.053 toneladas de agosto y un 0,83% detrás de las 3.153.285 toneladas de septiembre de 2019. En el acumulado de los primeros nueve meses de 2020, la molienda totalizó 29.139.810 toneladas, un 7,87% por detrás de igual período de 2019, cuando de industrializaron 31.630.210 toneladas de soja.

Tras la pausa de la semana anterior, los precios de la soja retomaron la senda alcista en la Bolsa de Chicago. Las posiciones noviembre y enero sumaron un 3,21 y un 2,93%, al pasar de 385,81 a 398,21 y de 385,90 a 397,20 dólares por tonelada. El auge ininterrumpido en los últimos tres meses de las ventas externas estadounidenses, con China como foco central, continúa siendo el principal fundamento de la tendencia alcista de las cotizaciones de la oleaginosa, dado que mantiene bajo presión el volumen de las existencias finales 2020/2021 de los Estados Unidos como no pasaba desde la campaña 2015/2016. Y, justamente, el nivel de precios, arañó los 400 dólares por tonelada, lugar que no frecuentaba desde mediados de julio de 2016.

Para revalidar lo antedicho, volvió a ser positivo para el mercado de soja el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el jueves el USDA relevó ventas de poroto de soja por 2.225.500 toneladas, por debajo de las 2.631.300 toneladas del reporte precedente, pero cerca del máximo previsto por los privados, que trabajaron en la previa con un rango de 1,5 a 2,5 millones de toneladas. Del total comercializado, China respondió por 1.222.000 toneladas.

A riesgo de resultar reiterativos, recordamos que el promedio semanal para cumplir con la meta de exportaciones planteada por el USDA en su último informe mensual, de 59,87 millones de toneladas, es levemente superior a los 1,15 millones, un volumen que es superado (y por mucho) semana tras semana.

En el inicio de la semana la agencia Reuters informó que durante el tercer trimestre del año la producción de carne de cerdo tuvo un crecimiento interanual en China del 18%, lo que ratifica los síntomas de recuperación del sector porcino tras el fuerte impacto de la fiebre porcina africana que arrasó con más del 40% del rodeo total chino desde agosto de 2018. Esos síntomas de recuperación también quedan expuestos en una demanda de poroto de soja que muchos privados ya ubican en 105 millones de toneladas para el ciclo comercial 2020/2021, contra los 100 millones proyectados por el USDA en su último informe mensual.

Como fundamento alcista, la demanda china de soja de los Estados Unidos eclipsó la posibilidad (bajista) de que Brasil logre una cosecha superior a los 130 millones de toneladas en la campaña 2020/2021. Ese eclipse se volvió total cuando el atraso en la siembra de la oleaginosa brasileña –la vuelta de las lluvias podría acelerar el ritmo de las máquinas en las próximas semanas– volvió una certeza la posibilidad de que la oferta de Brasil no aparezca por el mercado durante enero, lo que les brindaría a los vendedores estadounidenses más tiempo de gracia para colocar granos en China.

Pero, como ya hemos advertido en alguna otra ocasión, los movimientos de los mercados no son inalterables y esta tendencia alcista iniciada tras el cierre de la rueda del 7 de agosto último, cuando la posición noviembre de la soja se cotizaba a 318,75 dólares por tonelada, es decir, casi un 25% abajo del nivel actual, tampoco lo es. Si bien sus fundamentos son sólidos y bien concretos, podría sufrir algún traspié parcial y transitorio si los compradores chinos advierten que ya están pagando más de lo necesario por el grano estadounidense.

Por eso, frente a precios externos y locales que ya alcanzaron niveles no imaginados pocos meses, el diseño de estrategias comerciales que contribuyan a resguardar la inversión puesta en la tierra y a asegurar niveles de rentabilidad conservadores se vuelve una necesidad y una opción virtuosa para capturar un momento particular sin perder la posibilidad de usufructuar eventuales mayores subas en los mercados.

En cuanto al avance de la cosecha de soja, el lunes fue relevado por el USDA sobre el 75% del área apta, contra el 61% de la semana pasada; el 40% de igual momento de 2019, y el 58% promedio de las últimas cuatro campañas. El promedio de las estimaciones privadas había augurado el avance de la cosecha sobre el 80% del área. En Illinois y en Iowa la recolección progresó sobre el 81 y sobre el 90% de las respectivas superficies aptas. El organismo agregó que está perdiendo hojas el 97% de la soja, contra el 93% del reporte anterior; el 91% del año pasado, y el 95% promedio. Atentos a las lluvias caídas en los últimos días sobre buena parte del Medio Oeste, el viernes los operadores estimaron un progreso de la cosecha sobre el 85% del área apta.

MAÍZ

Volvió a resultar positivo el balance de la semana para los precios del maíz argentino, dado que la transición de las propuestas de los exportadores fue de 190 a 200 dólares (de 14.691 a 15.586 pesos) por tonelada de grano disponible para la zona del Gran Rosario y para Bahía Blanca, y de 175 a 200 dólares por tonelada para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 14.787, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 14.797 pesos. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos aumentó de 219 a 235 dólares por tonelada, según lo publicado por Agricultura.

En el Matba Rofex la mejora semanal se concentró sobre el maíz 2019/2020, dado que mientras la posición diciembre ganó un 5,91% al pasar de 194,50 a 206 dólares por tonelada, el contrato abril sumó un 0,56%, tras variar de 178 a 179 dólares. La mejora en la humedad de los suelos tras las últimas lluvias y la previsión de más humedad sobre las zonas donde avanza la siembra en la nueva semana le restaron fulgor al brillo actual del valor del grano nuevo.

La mejora de los precios también se plasmó sobre el segmento de operaciones forward de maíz para marzo/abril, dado que las ofertas de los compradores crecieron de 172 a 180 dólares por tonelada para el Gran Rosario; de 180 a 185 dólares para Bahía Blanca, y de 165 a 175 dólares por tonelada para Necochea.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, la BCR indicó que entre el 21 de octubre y el 28 de noviembre deben salir desde el Gran Rosario 897.800 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 142.500 toneladas; desde Necochea, 194.969 toneladas, y desde otros puertos, 29.000 toneladas.

Respecto de los cultivos, el jueves la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) informó que la siembra de maíz para grano comercial avanzó sobre el 27,5% de los 6,3 millones de hectáreas previstos, con un progreso semanal de 4,2 puntos y con una demora interanual de 7,2 puntos. Los trabajos se concentraron sobre el centro y el sur del área agrícola. “Las lluvias relevadas durante los últimos días mejoran la humedad de los perfiles y apuntalan la siembra de planteos tempranos del cereal en Santa Fe y de Buenos Aires”, dijo la entidad.

El maíz estadounidense sumó otra semana con resultado positivo para sus precios. En efecto, las posiciones diciembre y marzo en la Bolsa de Chicago ganaron un 4,29 y un 3,25%, tras pasar de 158,26 a 165,05 y de 160,23 a 165,44 dólares por tonelada. La muy favorable evolución de las exportaciones estadounidenses; la posibilidad de que China se asuma como importador del grano de Estados Unidos; la menor oferta europea, y las lluvias que podrían ralentizar las labores de cosecha sobre el Medio Oeste fueron los principales factores alcistas para el cereal.

Según datos de la Administración Nacional de Aduanas de China, en septiembre el país importó 1,08 millones de toneladas de maíz, lo que elevó a 6,7 millones de toneladas las compras totales en los primeros 9 meses de 2020, un 73% por encima del volumen adquirido en igual período de 2019 y un 129% arriba del mismo segmento de 2018. Frente a este ritmo vertiginoso de negocios, el mercado espera que el gobierno de China incremente aún más sus cuotas de importación. Además, en función de los negocios ya acordados (todavía no embarcados) China ya tendría reservados unos 12 millones de toneladas de maíz de Estados Unidos y otros 5 millones de otros proveedores, como Ucrania. Frente a estos datos, los 7 millones de toneladas que el USDA estimó como importaciones chinas 2020/2021 resultan apenas testimoniales y requieren un sinceramiento, que posiblemente será igual de tardío que el hecho recientemente con el trigo de Rusia.

Fue positivo para el mercado de maíz el informe semanal sobre las exportaciones de los Estados Unidos, dado que el jueves el USDA relevó ventas por 1.831.600 toneladas, por encima de las 655.200 toneladas del reporte anterior y del rango previsto por los operadores, de entre 800.000 y 1.400.000 toneladas. Del total comercializado, China respondió por 433.500 toneladas.

Acerca del progreso de la cosecha de maíz estadounidense, fue relevado el lunes por el USDA sobre el 60% del área apta, contra el 41% de la semana pasada; el 28% de igual momento de 2019, y el 43% promedio de las últimas cuatro campañas. En promedio, el mercado esperaba un avance sobre el 57% de la superficie apta. En Iowa y en Illinois la cosecha avanzó sobre el 65 y sobre el 66% de las respectivas áreas aptas. Además, ponderó el 61% de los cultivos en estado bueno/excelente, sin cambios respecto de la semana pasada, pero por encima del 56% de igual momento de 2019. El organismo indicó que está maduro el 97%, contra el 94% del reporte precedente; el 82% del año pasado, y el 94% promedio. En el cierre de la semana los operadores estimaron el avance de la cosecha sobre el 68% del área apta.

TRIGO

Con nuevas subas para sus precios transitó la semana el trigo argentino. En efecto, por la mercadería disponible los exportadores elevaron sus ofertas de 210 a 220 dólares (de 16.237 a 17.145 pesos) por tonelada para el Gran Rosario; de 205 a 215 dólares para Bahía Blanca, y de 205 a 210 dólares por tonelada para Necochea.

Las operaciones para las entregas diferidas sobre el Gran Rosario pasaron de 210 a 215 dólares por tonelada para noviembre; de 210 a 217 dólares para diciembre, y de 213 a 220 dólares para enero. En el sur, las propuestas por trigo con entrega en diciembre/enero crecieron de 210 a 215 dólares para Bahía Blanca y de 205 a 215 dólares por tonelada para Necochea.

Para el jueves el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 16.287, mientras que para el inicio de la nueva semana comercial fue fijado en 16.036 pesos. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos para embarques cercanos pasó de 256 a 254 dólares por tonelada, mientras que para los embarques entre enero y febrero, subió de 260 a 270 dólares por tonelada, según lo informado por Agricultura.

La tónica alcista de los precios del trigo se reflejó con fuerza en el Matba Rofex, pese a las bajas registradas en la última rueda de la semana. En el balance del segmento, los ajustes de las posiciones diciembre y enero lograron ganancias del 4,23 y del 4,65%, tras variar de 212,90 a 221,90 y de 214,90 a 224,90 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada, y en la espera de que comiencen los despachos de la nueva campaña, la BCR indicó que entre el 21 de octubre y el 28 de noviembre deben salir desde el Gran Rosario, 30.000 toneladas de trigo.

Acerca de los cultivos, el jueves la BCBA publicó su primer estimación oficial sobre el volumen de la cosecha de trigo 2020/2021 y lo ubicó en 16,8 millones de toneladas, 700.000 toneladas de la valoración tentativa anterior y un 10,64% debajo de los 18,8 millones calculados por la entidad en el ciclo 2019/2020. Esta proyección también resultó inferior a los 17 millones de toneladas previstos por la BCR y a los 19 millones pronosticados por el USDA en su último reporte mensual. “La cosecha cubre el 3% de la superficie apta a nivel nacional, concentrada exclusivamente en el norte del país y entregando un rinde promedio de 8,5 quintales por hectárea. En cuanto al área en pie, pese a las lluvias registradas durante los días previos, los cuadros del centro del área agrícola que transitan estadios avanzados de desarrollo mantienen bajas expectativas de rinde a cosecha. No obstante, sobre la franja sur las precipitaciones de los últimos 15 días continuaron aportando humedad para acompañar el desarrollo del cereal y mantener buenas expectativas a cosecha”, dijo la Bolsa.

Con los mejores valores desde fines de 2014, el trigo de los Estados Unidos volvió cerrar la semana con saldo positivo. Los contratos diciembre y marzo en la Bolsa de Chicago ganaron un 1,20 y un 1,46%, al pasar de 229,74 a 232,50 y de 229,06 a 232,40 dólares por tonelada. En Kansas, las mismas posiciones sumaron un 1,97 y un 1,81%, tras variar de 205,31 a 209,35 y de 208,06 a 211,83 dólares por tonelada.

Las condiciones favorables por competitividad para la exportación de trigo forrajero estadounidense; la falta de humedad en las zonas productoras de variedades de invierno, y la acción compradora de los grandes fondos de inversión especuladores fueron los principales factores positivos para el grano fino.

El movimiento alcista fue menor que el visto en las semanas precedentes, en parte por una toma de ganancias registrada entre el miércoles y el jueves, pero, también por el progreso de las exportaciones de Rusia, que está lidiando con una competitividad jaqueada por la firmeza de los precios domésticos y que convive con la incertidumbre sobre eventuales imposiciones de cupos por parte del gobierno de Vladimir Putin. Por otro lado, lluvias en regiones rusas productoras de invierno mejoraron en forma parcial suelos y cultivos.

En cuanto a la siembra de los trigos de invierno en Estados Unidos, el lunes el USDA relevó su progreso sobre el 77% de la superficie estimada, contra el 68% de la semana pasada; el 74% de igual momento del año pasado, y el 72% promedio. El dato oficial resultó inferior que el 85% previsto por los operadores. Emergió el 51% de las plantas, frente al 41% de la semana anterior; al 50% de 2019, y al 48% promedio. El viernes los operadores estimaron el progreso de la siembra sobre el 85% del área prevista.

Entre neutro a levemente negativo resultó el informe semanal sobre las exportaciones estadounidenses, dado que el jueves el USDA relevó ventas de trigo por 367.500 toneladas, por debajo de las 528.500 toneladas del reporte anterior y lejos del máximo previsto por los privados, que manejaron un rango posible de entre 200.000 y 800.000 toneladas.

Granar Research