Indicadores exógenos que impactan sobre los precios

* Tipo de cambio Comprador (cotización divisa) del Banco Nación

SOJA

Otra semana negativa para los precios de la soja en el mercado doméstico, donde las cuatro ruedas se caracterizaron por volúmenes negociados muy bajos en la plaza disponible. La transición de las ofertas de los compradores fue de 310 a 300 dólares por tonelada (de 29.503 a 28.620 pesos) para la zona del Gran Rosario y de 305 a 300 dólares para Bahía Blanca, mientras que para Necochea las propuestas se mantuvieron estables, en 300 dólares por tonelada.

Para el viernes el FAS teórico de la soja fue calculado por el Ministerio de Agricultura de la Nación en $ 29.845, mientras que para el lunes fue fijado en 29.445 pesos. Al cierre de la semana la Bolsa de Comercio de Rosario (BCR) relevó el FAS teórico de la soja para la industria aceitera exportadora en 308,20 dólares por tonelada, equivalentes a 29.450 pesos. El valor FOB del poroto de soja en los puertos argentinos pasó de 526 a 492 dólares por tonelada; el del aceite, de 1083 a 1076 dólares, y el de la harina, de 410 a 391 dólares por tonelada. En el Golfo de México la transición del FOB para el poroto de soja fue de 545,96 a 516,11 dólares por tonelada, según los datos publicados por Agricultura.

El balance semanal también fue negativo para la soja en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y noviembre retrocedieron un 1,74 y un 2,15%, al pasar de 315,50 a 310 y de 321 a 314,10 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 23 de junio al 26 de julio, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario 130.000 toneladas de poroto de soja, 1.825.319 toneladas de harina y 454.778 toneladas de aceite; desde Bahía Blanca, 142.000 toneladas de poroto, 18.000 toneladas de harina y 13.000 toneladas de aceite; desde Necochea, 25.000 toneladas de poroto, 26.400 toneladas de harina y 20.000 toneladas de aceite, y desde otros puertos, 41.846 toneladas de poroto.

En su informe de cierre de campaña, el viernes la Bolsa de Cereales de Buenos Aires (BCBA) dio por terminada la cosecha de soja 2020/2021, con un volumen de 43,50 millones de toneladas, producto de un rinde promedio nacional de 26,7 quintales por hectárea, que marcó una caída del 10% respecto del ciclo precedente y una merma del 9,4% frente al promedio de las 5 campañas anteriores.

El martes Agricultura relevó la molienda de soja durante mayo en 4.297.568 toneladas, un 2,06% por encima de las 4.210.808 toneladas de abril y un 6,38% arriba de las 4.040.012 toneladas de igual mes del año pasado. Así, en los primeros cinco meses de 2021 se procesaron 17.988.514 toneladas de soja, un 16,71% más que en igual segmento de 2020, de 15.413.107 toneladas. Las existencias de poroto de soja en poder de la industria al 1º de junio fueron ponderadas en 3.597.877 toneladas, arriba las 3.066.219 toneladas al 1º de mayo y de las 3.308.909 toneladas de igual momento de 2020.

Los precios de la soja volvieron a caer durante la semana en Chicago, donde las posiciones julio y agosto perdieron un 4,75 y un 3,86%, luego de variar de 512,94 a 488,60 y de 497,88 a 478,68 dólares por tonelada. Para el contrato noviembre la merma fue del 3,29%, al pasar de 482,44 a 466,55 dólares por tonelada.

En cuanto al aceite, pese a la fuerte caída experimentada el viernes, luego del fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos que revirtió una sentencia de un tribunal inferior de 2020 que dejaba sin efecto las exenciones otorgadas por la Agencia de Protección Ambiental durante el gobierno de Donald Trump a refinerías de petróleo para eximirlas del mandato de corte obligatorio con biocombustibles, el balance semanal fue levemente positivo para sus precios por las mejoras acumuladas durante las primeras cuatro ruedas de la semana. En efecto, luego de caer cerca del 13% durante la semana anterior, en esta ocasión el ajuste de la posición agosto del subproducto sumó un 2,63%, al pasar de 1250,23 a 1283,08 dólares por tonelada.

Para el cierre negativo de los precios de la soja hubo dos factores excluyentes:

• El clima, con lluvias que se sucedieron durante casi toda la semana sobre los Estados que componen el Medio Oeste y sobre los importantes para la producción de granos gruesos de la región de las Grandes Planicies, como Nebraska. Este aporte de humedad fue importante para suelos y cultivos sobre Illinois y sobre el sur de Iowa, pero no sobre el norte de ese Estado clave, donde está los suelos bajos condiciones de sequía. Un dato para tener en cuenta en la nueva semana: con nuevos eventos de fuertes precipitaciones hoy sábado, el centro-norte de Missouri acumuló desde el viernes más de 150 milímetros, con picos sectorizados por encima de los 200 milímetros, que difícilmente puedan ser considerados positivos para los cultivos.
• El fallo antes citado de la Corte Suprema estadounidense, dado que avaló la posición de las petroleras en cuanto a su derecho de reclamar exenciones para evadir el corte obligatorio con biocombustibles. Más allá de las consideraciones que se irán debatiendo en las próximas jornadas sobre las implicancias reales del fallo y sobre los límites o no que el mismo le impone a la Agencia de Protección Ambiental, para los operadores constituyó un riesgo de ver una menor demanda de aceite de soja y, por ende, de poroto. Y por eso optaron por acentuar la liquidación de contratos de la oleaginosa el viernes.

Un hecho que marcará la nueva semana será el informe sobre áreas sembradas en Estados Unidos, que el USDA publicará el miércoles, junto con el reporte trimestral de existencias al 1º de junio. En la previa de estos trabajo, el promedio de las cifras manejadas por los operadores ubicó la superficie cubierta con soja en 36,01 millones de hectáreas, por encima de los 35,45 millones previstos por el USDA en marzo.

Acerca de los reportes usuales del USDA, el lunes marcó el avance de la siembra de soja sobre el 97% del área prevista, frente al 94% de la semana anterior, al 96% de igual momento de 2020 y al 94% promedio de los cuatro ciclos agrícolas anteriores. En su ponderación sobre la condición de los cultivos, relevó un 60% en estado bueno/excelente, por debajo del 62% de la semana pasada y del 70% vigente un año atrás. En Illinois la proporción de plantas en estado bueno/excelente creció del 63 al 66%. Emergió el 91% de los cultivos, contra el 86% de la semana pasada, el 88% de 2020 y el 85% promedio. Y atraviesa la floración el 5% de las plantas, frente al 5% de igual momento del año pasado y al 5% promedio.

En su trabajo sobre las exportaciones semanales estadounidenses entre el 11 y el 17 del actual, el USDA relevó el jueves ventas de soja 2020/2021 por 141.700 toneladas, por encima de las 65.300 toneladas del reporte anterior y cerca del máximo previsto por los operadores, en un rango que fue desde cancelaciones por 100.000 toneladas a ventas efectivas por 175.000 toneladas. Los negocios 2021/2022 fueron reportados por el organismo en 47.300 toneladas, arriba de las apenas 6500 toneladas de la semana anterior, pero abajo del rango calculado por los privados, de entre 200.000 y 800.000 toneladas.

Cabe agregar que durante la semana el USDA confirmó nueva ventas de soja 2021/2022 por 1.178.000 toneladas, de las cuales 798.000 toneladas fueron a compradores chinos y el resto, hacia destinos desconocidos, aunque buena parte de los operadores las relacionó con China.

MAÍZ

El maíz argentino terminó la semana con altibajos en la plaza física, donde las ofertas de los exportadores se mantuvieron estables para la zona del Gran Rosario, en 185 dólares por tonelada (por efecto de la devaluación pasó de 17.606 a 17.649 pesos); subieron de 195 a 200 dólares por tonelada para Bahía Blanca, y bajaron de 195 a 190 dólares por tonelada para Necochea.

Para el viernes el FAS teórico del maíz fue calculado por Agricultura en $ 17.865, mientras que para el lunes fue fijado en 17.234 pesos. El valor FOB del maíz en los puertos argentinos pasó 241 a 224 dólares por tonelada. En el Golfo de México la transición semanal del FOB del maíz fue de 293,40 a 282,09 dólares por tonelada, según lo publicado por Agricultura.

En sintonía con las pérdidas externas, el balance de la semana fue negativo para el maíz en el Matba Rofex, donde los ajustes de las posiciones julio y septiembre perdieron un 3,94 y un 5,43%, tras variar de 193,10 a 185,50 y de 199 a 188,20 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 23 de junio al 26 de julio, la BCR marcó que deben salir desde el Gran Rosario 1.963.390 toneladas de maíz; desde Bahía Blanca, 621.300 toneladas; desde Necochea, 156.710 toneladas, y desde otros puertos, 54.276 toneladas.

Respecto de los cultivos, el jueves la BCBA relevó el avance de la cosecha de maíz para grano comercial sobre el 47,60%, demorada frente al 78,30% de igual momento de 2020 y al 53,70% promedio de las cinco campañas precedentes. "La cosecha comienza a tomar ritmo en gran parte del área agrícola nacional, con un progreso semanal de 5,3 puntos porcentuales. Pero a pesar de los importantes progresos, parte de los cuadros aún poseen elevados niveles de humedad en los granos. Los rendimientos registrados continúan superando las expectativas de principios de campaña. Frente a este panorama, mantenemos nuestra estimación de producción en 48 millones de toneladas", dijo la entidad.

Otra semana adversa para los precios del maíz en Chicago, donde los contratos julio y septiembre perdieron un 2,86 y un 8,18%, al pasar de 257,96 a 250,58 y de 227,35 a 208,75 dólares por tonelada. El hecho destacado del segmento fue que la posición que marca la entrada de la nueva cosecha de los Estados Unidos acumuló en las dos últimas semanas un quebranto del 15,80% desde los 247,92 dólares vigentes al cierre del viernes 11, lo que expone, además de la fuerte liquidación de contratos desde el sector de los fondos especuladores, un empalme bajista de las campañas.

Como en el caso de la soja, las bajas fueron consecuencia de dos factores centrales:

• El clima, que cumplió en los hechos con lo augurado por los pronósticos, con lluvias abundantes sobre el Medio Oeste. Estos aportes de humedad deberían haber contribuido a mejorar la condición de las plantas y a cortar con el deterioro que se registró en las semanas precedentes. Sin embargo, el monitoreo durante los próximos días habrá que focalizarlo sobre el noroeste de Iowa, donde los acumulados fueron mínimos y donde los mapas que siguen el estado de los suelos determinaron condiciones de sequía severa, y sobre Missouri, donde los acumulados de lluvias entre el viernes y hoy sábado dejaron de ser favorables para los cultivos, con picos sobre el centro-norte del Estado superiores los 200 milímetros, que seguramente dejarán campos anegados.
• El fallo de la Corte Suprema de Estados Unidos explicitado en el espacio de la soja acentuó la salida de fondos de inversión del mercado del maíz, que tienen en el etanol una de las bocas de demanda más importantes, que cada año se lleva entre el 34 y el 36% de cada cosecha. Como dato concomitante adverso, el miércoles la Administración de Información de Energía estadounidense indicó que el stock de etanol pasó en la semana de 20,60 a 21,10 millones de barriles, frente a un rango previsto por los privados que iba de 20,65 a 21 millones de barriles. Es decir, en momentos en los que las existencias del biocombustible crecen, exponiendo la debilidad de la demanda, el supremo tribunal estadounidense les dice a las grandes petroleras que está bien que soliciten exenciones para que sus plantas refinadoras evadan una ley federal que las obliga a cortar el combustible fósil con etanol o biodiésel. Esta combinación no puede ser positiva. Como lo señalamos el viernes en nuestro COMENTARIO DE CIERRE DE MERCADO, si bien este fallo no legisla sobre qué deberá hacer de ahora en más la Agencia de Protección Ambiental, los operadores consideran que la deja en inferioridad de condiciones frente al sector petrolero, que podrá reclamar con más fuerza y con renovados argumentos legales nuevas exenciones. Y todo esto poco después de que la administración Biden se comprometiera a ayudar a las refinadoras que argumentaban estado de quebranto por los compromisos de corte incumplidos hasta el momento. Un dato que pinta con claridad lo que sucesión con las exenciones lo aportó el viernes Agri-Pulse.com: "En 2017 y 2018, la Agencia de Protección Ambiental emitió 35 y 31 exenciones, respectivamente, una desviación de las 19 emitidas en 2016 y de las 23 combinadas en 2013, 2014 y 2015".

En la previa del reporte sobre áreas sembradas en Estados Unidos que el USDA publicará el miércoles, el promedio de las estimaciones privadas ubicó la superficie cubierta con maíz en 37,95 millones de hectáreas, por encima de los 36,87 millones previstos por el organismo en su informe de fines de marzo.

Acerca de los cultivos, el lunes el USDA ponderó en estado bueno/excelente el 65% del maíz, por debajo del 68% de la semana pasada y del 72% de igual momento de 2020. El dato oficial quedó abajo del 66% previsto en promedio por los privados. En Iowa la proporción de maíz en estado bueno/excelente cayó del 63 al 56 por ciento.

En cuanto a las exportaciones semanales estadounidenses, el jueves el USDA relevó ventas de maíz 2020/2021 por 216.300 toneladas, por encima de las 18.000 toneladas del trabajo anterior y dentro del rango manejado por los privados, que fue de 0 a 400.000 toneladas. En cuanto al ciclo comercial 2021/2022, comunicó negocios por 310.800 toneladas, por encima de las 276.100 toneladas de la semana anterior y dentro del rango pronosticado por los operadores, de entre 200.000 y 500.000 toneladas.

Desde Rusia, en la semana la consultora SovEcon elevó de 36,8 a 38,3 millones de toneladas su estimación sobre la cosecha de maíz en Ucrania y la ubicó por encima de los 37,50 millones proyectados por el USDA, que en su informe mensual pronosticó exportaciones por 30,50 millones.

TRIGO

Con ofertas que siguen relacionadas con las necesidades puntuales para completar despachos, las propuestas de los exportadores por trigo disponible bajaron durante la semana de 195 a 190 dólares por tonelada (de 18.558 a 18.126 pesos) para el Gran Rosario, mientras que para Bahía Blanca y para Necochea se mantuvieron en 200 y en 190 dólares por tonelada, respectivamente.

Para el viernes el FAS teórico del trigo fue calculado por Agricultura en $ 21.299, mientras que para el lunes fue fijado en 21.310 pesos. El valor FOB del trigo en los puertos argentinos se pasó de 273 a 275 dólares por tonelada. La transición semanal del FOB en el Golfo de México del trigo pan fue de 288,96 a 286,66 dólares por tonelada, según lo publicado por Agricultura.

En cuanto al trigo de la próxima cosecha, las propuestas de los exportadores se mantuvieron estables para el Gran Rosario, en 195 dólares por tonelada, pero cayeron de 200 a 190 dólares por tonelada para Bahía Blanca y de 195 a 190 dólares para Necochea.

Negativo resultó el balance de la semana para los precios del trigo en el Matba Rofex, donde los ajustes de los contratos julio y diciembre perdieron un 2,56 y un 1,09%, luego de variar de 214,50 a 209 y de 201 a 198,80 dólares por tonelada.

En su informe semanal sobre carga de buques programada para el período del 26 de junio al 26 de julio, la BCR marcó que deben salir del Gran Rosario, 90.000 toneladas de trigo y desde Bahía Blanca, 81.270 toneladas.

Acerca de los cultivos, el jueves la BCBA relevó un progreso semanal de la siembra de trigo de 13,5 puntos porcentuales, que llevó el avance total al 70,90% de los 6,5 millones de hectáreas previstos, frente al 71% de 2020 para la misma fecha y del 65,20% promedio de las cinco campañas precedentes. "Sobre el norte del área agrícola, la región NOA dio por concluida las labores, mientras que en el NEA y en la provincia de Córdoba el avance ya supera el 90%. En estas regiones los primeros cuadros implantados se encuentran iniciando el macollaje. Sobre el centro y el sur de la región agrícola los progresos semanales oscilaron de 7 a 29 puntos porcentuales", indicó la Bolsa.

Los precios del trigo cerraron la semana en baja en el mercado estadounidense, en línea con los quebrantos de los granos gruesos. Las posiciones julio y septiembre en Chicago perdieron un 3,88 y un 3,75%, al pasar de 243,52 a 234,06 y de 244,62 a 235,44 dólares por tonelada. En Kansas los mismos contratos retrocedieron un 1,03 y un 1,10%, luego de variar de 222,85 a 220,55 y de 226,25 a 223,77 dólares por tonelada.

Entre los factores bajistas generales para el trigo se destacó el inicio de la cosecha en los países de la Unión Europea y en de la zona del Mar Negro, que comenzarán a volcar más grano en el mercado de exportación, donde la firmeza relativa del dólar continúa siendo un punto en contra de las ventas externas estadounidenses.

En cuanto a dato productivos, el miércoles la consultora SovEcon elevó de 82,4 a 84,6 millones de toneladas su proyección sobre la cosecha 2021/2022 de trigo en Rusia, por una mejora en la condición de los trigos de invierno, con rindes potencialmente récord en el Sur, y por un aumento en la siembra de primavera. Este dato aún sigue debajo de los 86 millones de toneladas pronosticados por el USDA, que calculó las exportaciones rusas en 40 millones de toneladas. La firma también elevó la producción esperada en Ucrania, de 28,9 a 29,2 millones de toneladas, y la dejó cerca de los 29,50 millones previstos por el USDA, que proyectó sus exportaciones en 20,50 millones.

En cuanto a las lógicas de las dos plazas más importantes para el trigo:

• En Chicago, donde el movimiento de los fondos adquiere una relevancia mayor, la liquidación de contratos desarrollada por los especuladores en todo el frente de materias primas agrícolas golpeó al trigo, un grano sobre el que también pesó la influencia bajista del maíz, con quien comparte el mercado forrajero. Pero en el caso puntual del trigo de primavera que se comercializa en dicha plaza, las lluvias irregulares registradas durante la semana sobre Dakota del Norte brindaron algo de alivio a cultivos que necesitarán bastante más que eso para lograr prosperar bajo las condiciones de sequía que todavía dominan la mayor parte del Estado. En ese sentido, el jueves el USDA indicó que aproximadamente el 89% de la superficie cubierta con trigo de primavera registra algún grado de sequía. En su informe del lunes pasado, el organismo ponderó el 27% de los cultivos en estado bueno/excelente, por debajo del 37% de la semana pasada y muy lejos del 75% vigente en 2020. El dato oficial quedó incluso muy por debajo del 35% previsto por los operadores. Está espigado el 27% de las plantas.
• En Kansas, el progreso de la cosecha de las variedades de invierno es un factor bajista coyuntural. Sin embargo, el hecho de que la caída semanal de sus precios fuera menor que la reflejada por las pizarras de Chicago tuvo mucho que ver con el atraso que evidencian las labores sobre el sur de las Grandes Planicies a lo que se sumo la chance de que las lluvias registradas hacia el cierre de la semana sobre el sur de Nebraska y sobre Kansas hayan ralentizado también allí las labores. En su reporte del lunes, el USDA marcó el avance de la cosecha sobre el 17% del área apta, frente al 4% de la semana pasada, al 27% de igual momento de 2020 y al 26% promedio de las cuatro campañas precedentes. El 49% de los cultivos fue ponderado en estado bueno/excelente, por encima del 48% de la semana anterior, pero por debajo del 52% de igual momento del año pasado. El nuevo dato oficial quedó por encima del 48% previsto en promedio por los privados. En Kansas la proporción de cultivos en estado bueno/excelente pasó del 64 al 63%, al tiempo que la recolección progresó de 0 al 13%.

En la previa del informe sobre áreas sembradas en Estados Unidos que el USDA publicará el martes, el promedio de las estimaciones privadas ubicó la superficie cubierta con trigo en 18,59 millones de hectáreas, por debajo de los 18,76 millones previstos por el organismo en marzo. En el caso puntual del trigo de primavera, el mercado promedió 4,65 millones de hectáreas, contra los 4,75 millones oficiales.

Acerca de las exportaciones estadounidenses semanales, el jueves el USDA relevó ventas por 374.100 toneladas, por encima de las 287.100 toneladas del reporte anterior y dentro del rango previsto por los privados, que fue de 200.000 a 525.000 toneladas.